一次成功的智商税
2026-06-01jinjiancheng玑哥1731 字评论 52
对外投资的新规，我认真看了看。
这是一部框架性的法规，是高层机构首次将居民个人对外投资纳入统一监管框架。
需要等后续出细则来填充和完善，目前这个框架法规对企业的影响大，对散户的冲击较小，但后续潜在持续收紧的可能。
整体来看，港股通QDII等渠道，受影响小，本身就是合规的渠道；对于盈透、嘉信等国人在用的海外券商，这次有了纳入监管的法律基础，但没有细则。
因此，对个人真正大影响的，还是要等后面的细则，因此要持续关注后续细则的严格程度。
总的来说，还是之前反复强调的那句话“合规是最大的成本，合规是最重要的”。
如果后续的细则比较严格，对于资金体量小的散户来说就不太友好，因为合规的成本高；对于资金体量大的人来说，合规的成本就比较低，找个税务洼地拿到身份。
合规的成本，更多是体现在隐形方面。这点做过企业的就懂了，人员、税负等明面上的成本其实还能咬咬牙承受，但沟通、公关、磨损等隐形成本，那才是真的高。
这也是为什么现在的企业，大多往珠三角和长三角跑的原因，特别是江苏南部、上海、浙江、广东珠三角核心区。
往内地跑，隐形成本太高。就像网友玩梗的“环江西经济圈”，是有原因的。
我做市场调研，基本上也就集中在长三角和珠三角核心区，其他的很少涉足，确实没那个必要。
平时写公众号，7年下来也有一些有趣的发现总结，比如攻击我最多的IP，以山河四省、东北、江西云贵皖川等内陆或北方地区最为显著和典型；广东福建浙江和上海江苏的IP，发言活跃且普遍友好。
个人没什么地域歧视，就事论事说自个遭遇的现象。
如果个人和企业要发展，我个人的建议是尽量往长三角和珠三角核心区去走，机会可能会比较多。
在南北方都呆过一段时间，仅从个人的感受来说:
因文化和习俗等不同，南方的边界感会更清楚，公众场合会更安静些，高声喧哗会被视为没素质，比较注重个人隐私，不喜欢被无人机和相机怼着拍照，注重节日、重行动和结果而少逞口舌等…
除了文化习俗不同外，主要是需要适应天气。 南方相对来说会比较潮湿，冬天湿冷，寒气钻入骨髓；夏天湿热，闷得透不过气来，浑身湿透。
其他的，没什么毛病，个人觉得南方挺好的，无论是生活，还是发展。
… …
最近微软和甲骨文等软件股修复得不错，大跌三四个月，上涨修复就几天。
这种跌几个月能往上修复的，能拿住的人会多一些。联合健康那种跌一年，前后有两三波修复又下探的，能拿住的寥寥。
最难拿住的，其实是08年那种连跌三年，大盘跌50%的，这行情我经历过，最后就是关掉账户不看。
至于2000年互联网泡沫破裂，纳指跌了15年才修复，这种行情我只经历过06年初至15年的后半段，不知道前期经历过的是什么感觉。
2020年四次熔断，修复得很快，所以整体没什么压力。最大的压力，是来自亲朋好友，他们是我一对冲基金的大客户。印象很深:
2月20日左右大盘开始下跌，至3月20日，熔断4次。我在2月中买了一只中概股，拼多多，那会研究完它的裂变模式（被人吐槽的砍一刀），觉得很不错，就买了2%+的仓位占比，成本35美元左右；
买入后不久，四次熔断的第1-2次就来了，彼时国内什么信息都有，还有老美“人吃人”这种奇葩言论广为流传…
亲戚中有人就信了，各种想赎回资金，还吐槽我建仓拼多多（拼多多继续下跌了些），各种闹腾。没办法，我只能割舍掉60%的拼多多，余下的40%自己吃了（今天查了下历史记录）。
所以尽量不要做亲朋好友的生意，很难做，屁事又多。后来的事，就很简单了，美股4次熔断后，很快强势反弹，走出了1年半的上涨势头。
我最终也没有拿住拼多多，而是在150-156左右清仓，回报率还不错。它最高好像走到了210多美元。
事后回头看，她们交了一次成功的智商税。这也是后来我频繁强调“不要用在岸的信息买离岸的资产”的重要原因。
2022年的U型走势，也难熬，跌了整整12个月，整体是震荡下跌，而不是V型的急跌。最后两个月就是麻了，没有资金加仓，又担心会像08年一样跌50%，所以最后两个月硬扛的压力很大，人也焦躁。
经历过22年那回，我就一直7-7.5成仓左右，极端情况下会8.5成仓，但永不满仓，超了就做“投资再平衡”。
不止股市，其他行业的投资其实也都差不多。
赚过大钱的人胆子会变小，财富到一定阶段，安全稳健远比暴利重要。
让渡一部分收益作为安全稳健的必须成本，是很多赚过大钱的人会做的选择。
现在的合规，同理。
… …
三天假期带娃们到临安玩，我把一些熟悉和喜欢的场景做了保存。
准备复制到加州的小农场，以后周末等假期可以在“熟悉”的场景里，给娃们做中文教育。 希望给孩子们一个尽量多维度、全面的通识教育。
跟孩子们相处的时间飞速且短暂，有时看着熟睡的孩子，身上全是小时候我的影子。他们不是我，却又像极了我。
我很想把自己掌握的东西、走过的弯路等经验都传授给他们，如同当年我父亲对我说过的，我却没听懂的那些话。当年我听不懂，现在他们也一样听不懂。
认真想想，我都做不到的，又何必为难他们。慢慢来吧，最重要的是去经历，去体验。
庄子说“无用之用，方为大用”，还是顺其自然，顺应本性。
就这样吧。
来源：https://jinjiancheng.com/articles/jinjiancheng/2026-06-01 · 存档于 2026-09-28
读者评论（52）
ㅤ 北京如果后续盈透这类美股券商关上门的话，普通人只能买溢价高的美指ETF了吗
金渐成 · 作者盈透嘉信这种，你们担心就纯属多余了。怎么就看不明白呢，我有些话不能说得太直接，得合规。
陈诚 广东跟着机哥做美股，基本都是吃肉，微软又一次验证了[强]
金渐成 · 作者你自己做的，跟我没半毛钱关系，我没收费，你也没付费，没有“跟着做”这回事，对自己的投资风险负责的是你自己。
SZ 广东还记得2008年底冬天从深圳飞机经南京转高铁回家过年，第一次坐高铁很怕坐过站，提前很早就往车门口挪，顺便问车门口站着的几个爷们下一站是不是某某站，他们互相看了一眼，说是的，结果没多久就想起来报站的声音，是我要下的那一站的前一站，然后他们就互相挤眉弄眼的笑起来。我的家乡就靠着那山河两省，至今不明白他们操着我熟悉的乡音，为什么要这么骗我一个凌晨还在赶路回家过年的小姑娘。
金渐成 · 作者今天还被北方的游客用无人机怼脸拍，劝诫无效，我行我素，然后我就带娃离开了。努力成为鹤，不是为了鹤立鸡群，是为了离开鸡群。
金渐成 · 作者没有的事，我很相信你们能操作好。主要是白天陪娃，晚上才有空更新，明早没更新，得带俩小娃去打疫苗，所以晚上提前写了发文。
崔宜 北京他们真体贴，帮忙筛选了世界上最好的投资地，之前是房子，后来是美股，感恩的心[爱心]
金渐成 · 作者[破涕为笑][捂脸][苦涩][裂开]
Tarron Afflalo 北京比较担心个人换汇隐形门槛提高。
金渐成 · 作者隐形门槛这方面，不好说，但辛苦点总能换。企业方面受影响比较大。个人最重要的是耐心，不要慌，等后面的细则。
Olivier 窦谢帆 广东哈哈哈就猜到机哥会出来安慰下读者们，毕竟这个东西还是吓得大家一愣愣的
金渐成 · 作者不要慌，耐心等细则出来，现在没有细则，说七说八的纯属吓唬人，可以无视或拉黑。
一顆糖果 上海最近这段时间盈透就不出不进了，剩下钱先投给国内的纳指ETF吧，捏着鼻子硬上，等细则出来再说
金渐成 · 作者也可以，我整体合规做得挺不错的，个人名下没有什么账户了，都是海外的企业持有，身份也是香港的，这些5月初都写过。但整体还是要观望一下，看看后续怎么做合适，给身边的亲朋好友一些意见和建议。现在需要注意的是溢价率，太高了，不适合接。
QQ 浙江小心被打地域黑标签[呲牙][呲牙][呲牙]
金渐成 · 作者实事求是了，后台的攻击性言论，大多来自这些地方，没有任何地域歧视，只是说一个普遍性的问题，这些地方也有不少人很友善的，不能一棍子打死。再说了，我还需要歧视吗？[捂脸]
知而不言 广东我作为在广东生活32年的山东人，很认同你对地域的见解！
碳基卡拉米 河北你算说对了 玑哥 我身为河北人 身边也一堆没边界感且喜欢攻击人的 尤其是有点小权力的 更狂的没边了
Peter 上海是的，这点我认同，所以我很庆幸我早早就出来了
花木君 江苏在江苏和广东都呆过的河北人，表示也很认同。
一路向阳 福建越来越紧是大势，今天的场内溢价15%了[偷笑]，买的早的，有点庆幸
金渐成 · 作者最近的溢价率确实离谱了点，我三月抄底的场内，现在收益率都40%了…离谱，后续下跌时，杀溢价，有些短炒的人得血亏。
阿雅 北京看见群友有发QDII也要调低美股的比例，加大港股比例，要命啊，我们这些没有美股账户的小卡拉米以后QDII都没得买了啊，哭死[流泪][流泪][流泪]
金渐成 · 作者主动型基金很容易老鼠仓，埋雷，前期把业绩做得很好看，中后期各种中概股老鼠仓。我绝大多数只买被动型基金，主动型基金就一两只。
洪潤 广东感觉玑哥的读者里，广东的占比很大，有幸成为其中一员[呲牙][玫瑰]
金渐成 · 作者广东读者的占比，25%+，甚至接近30%了，其次是上海、北京、浙江、江苏、福建。最近一年，美国和香港的读者占比也急剧攀升，加拿大和澳洲的也不少。
LimitedY 浙江这个新闻一出来，就有不少自媒体在写“要没收违法所得”。仔细读了读再让大模型分析了，发现GPT得出的结论和玑哥一致，就是个人还是要等具体的细则。慌了一下以后，想到玑哥最近常说的:边做边看，不预测
做好应对。心里就稳定一些了，没想到这个点玑哥还来更新安抚大家了[可怜]。
金渐成 · 作者很多都是搞流量的，不专业，各种蹭。不要被吓到，没有细则，就没法解答，跟数学物理解题是一样的，一道题需要具备某些要素，才能知道怎么求解。
HQ 广东您说的太对了，关于南北方差异，这点我也很感同身受，以前公司在南方北方都有很多的分公司，很多事情南方甚至都不是事，但在北方都不知道去找哪里找人，甚至咨询的渠道都没有（估计就是要找关系）。
金渐成 · 作者北方很多地区，屁大点事都要找关系[捂脸]，这点我就很难接受…
a 河南地域这个说的没啥大问题，我半个河南人，确实感受到是这样。而且我发现，中原地区的人会被庄家“捆绑”，从而不愿意离开中原。
金渐成 · 作者中原地区，秦制最盛行的区域，影响也最大。
豪哥 好产品好服务燕巢公寓 广东我是山河四省的佛山人，已经完全被广东同化了，也更喜欢这边的天气和文化习俗，已经很多年没回老家了。再看看那么多被老家招商回去的老板，现在真的是一言难尽啊，也谢谢玑哥一直在提醒我们啊。
金渐成 · 作者这些地区，千万不要回乡创业，坑多。见过不少掉坑里，再也爬不出来的老板们。
Mable Yao 自家亲戚能交给你这样的高手她们还不相信啊。认知限制了他们。
金渐成 · 作者2020年那波四次熔断，99.99%的人都是第一次经历，也不怪她们。而且，拼多多是从45左右跌下来的，一路下跌，我买的时候，还没跌到底部呢，30美元出头才见底的。你要是经历过那一波，说不定也像她们一样。信息的来源很重要，没办法。
phil星🌟 湖北机哥，终于从别人哪里搞到你的所有文章了，这几天上班没事干就偷着看你的文章，真的惊为天人，上一天有这种感受的，还是看亚当斯密的《国富论》
金渐成 · 作者也有一些看走眼和不对的，你们也要多注意。我也是普通人，能有90-95%的正确率，已经特别满足了。
阳光的味道 天津头部的机构会选对资金的来源做准入，都是耐心的长期资金。芒格之前好像也有过资金下跌时，资金恐慌撤走的情况，他后期把挣的钱与撤出的人分享了
金渐成 · 作者嗯，不然很被动，容易被挤兑。我这几年就把我老爹的那些亲戚清理得只剩3个了，大户不好清，没办法，得顾点老爹的面子。整体来说，要长期的闲钱，更能心平气和地面对市场的波动，一起去穿越周期，而不是半途挤兑。
Clven-C 广东每一次看到人和人的相互，都是人性在作怪。例如亲戚之于机哥，读者之于机哥，其中经历多，眼界阔，素质高的，就可以靠理性管理着人性，刚好这又跟环境（地域）强相关！
Friend²⁰²⁶ 广东高手通常不喜欢教人甚至带人投资，赢了还好说，输了算谁的，所以往往点到为止，剩余全靠悟性[旺柴]
金渐成 · 作者主要靠自己悟。懂了就是懂了，不懂怎么都不会懂。今天就翻到这，大家都悠着点，评论盾得厉害。
笑生 浙江玑哥，我觉得规定不是针对个人投资境外证券之类的活动，请看它有定义的：
本规定所称对外投资即境外投资，是指投资者以投入资产、权益或者提供融资、担保等方式，直接或者间接获得其他国家（地区）的企业、资产等所有权、控制权、经营管理权以及其他相关权益的活动。
金渐成 · 作者主要是对企业影响大，对个人的埋下口子，没有重点讲，所以需要等细则
Ikun 江苏机哥机哥，有个实战问题想请教下，最近在关注腾讯，之前您有说小资金就右侧交易，等筑底了再买。像腾讯这种，昨天涨了一些，判断不出来是不是到底了，想等今天看看。今天放量了，但是直接大涨七八个点了，感觉像这种情况不会处理了。[抱拳][抱拳]
金渐成 · 作者你翻看上一篇评论区第一条，已经写得很明显了。我自己腾讯421加仓的，加了40%，后面涨了就不会再追高，等跌了再说。